上周全球市场均呈现风险偏好下降的特征。节前最后一个交易日，上证综指下跌1.3%，再度收盘于3200点之下，全市场超过4000只股票下跌。

泓德基金对此表示，海内外因素共同引发此轮市场调整。国内看，一方面受短期并未超预期的利好落地（LPR一年期和五年期降息10BP），人民币汇率再度贬值；同时由于6月以来TMT成交额占比持续维持在40%以上的区间，TMT板块的情绪变化对市场情绪的影响较为关键，近期部分TMT公司的巨额减持对TMT情绪影响较大，市场避险情绪进一步有所升温。另一方面，A股历史上有较为明显的假期效应，即投资者为了规避假期间可能出现的不确定性因素，从而有“节前抛售”和“节后买回”的交易规律，往往节前市场表现均比较弱。

海外方面，美联储主席鲍威尔在国会听证会上强调，上周美联储的决策只是暂时之举，不代表已完成加息，通胀仍远高于联储的目标，让通胀回落到2%还有很长一段路要走，绝大多数货币政策委员会的成员都支持今年内进一步加息。同时，英国央行进一步加息50BP，引发了国际油价的大幅下跌。

从债券市场看，上周资金面仍受税期和端午假期综合影响中性偏紧，短端收益率有所上行，而长端在债市止盈情绪延续、布林肯访华提振市场风险偏好、节前股市大幅下挫带动债市回暖等因素的先后影响下，收益率先上后下，整体来看，长端和短端利差有所收窄。泓德基金认为，短期来看，债券市场最大的利好——降息已经落地，短期看债券市场更多可能呈现震荡态势。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。