上周，4月国内经济数据验证偏弱，“弱复苏”市场预期再次升温。泓德基金表示，经济复苏前景是影响投资回报最核心的要素，4月以来，在宏观经济修复节奏边际放缓的背景下，债券市场表现亮眼，而权益市场出现了一定程度的走弱。泓德基金认为，相比于去年，今年最大的不同在于，随着疫情防控政策的调整，经济最困难的时候大概率已经过去，我们不应过于悲观，天气步步回暖终是有望。

泓德基金指出，权益来看，上周全球股指多数上涨，国内股指也多数收涨，国防军工、电子和机械板块涨幅靠前。国内科创50和创业板指领涨，分别上涨2.6%和1.2%，沪深300、上证综指和中证800分别上涨0.2%、0.3%和0.2%。上周TMT走势分化，前期调整的电子和通信超跌反弹，传媒领跌。从行业表现来看，国防军工、电子和机械板块涨幅靠前，分别上涨5.0%、4.9%和4.2%。

上周降息预期落空，利多利空交织之下，市场情绪偏弱，利率债收益率整体有所上行。泓德基金表示，具体来看，国债收益率曲线1年期上行1.1BP至2.06%水平，3年期上行0.6BP至2.36%水平，5年期上行0.4BP至2.52%水平，7年期上行0.6BP至2.69%水平，10年期上行0.9BP至2.72%水平。信用债收益率涨跌不一。具体来看，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率下行-3-0BP，3年期各等级收益率变动-2-2BP，5年期各等级收益率上行0-1BP。

泓德基金分析，当前债市更多是情绪主导，经济基本面未见明显改善，但利率债基本充分反应，短期来看，利率债胜率尚可，但赔率不大。中长期看，相信周期的力量，对利率债偏空。

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