引发两大稀土巨头投资方“对立”的调价方案将再次迎来关键时刻。

10月25日，包钢股份再次抛出北方稀土矿供应调价方案(行情600111，诊断股)。相比7月中旬北方稀土股东大会否决的39189元/吨的方案，包钢将最新价格下调至37230元/吨。但这一方案仍需北方稀土股东大会审议。

作为供应商，包钢急需提价提高盈利能力，而作为需求方，北方稀土的小股东不希望看到公司成本大幅增加。目前，似乎有些投资者仍然不赞成这个计划。因此，降价5%，近2000元/吨，能否打动北方稀土的小股东，仍存在巨大变数。

能否过关是一个巨大的变数。

根据包钢股份今日公告，拟将北方稀土稀土精矿价格调整为不含税37230元/吨。REO每增减1%，不含税价格增减744.60元/吨(干重)，自2022年7月1日起执行。2022年稀土精矿总交易量不超过23万吨(干量，REO=50%)。

包钢的调价其实是第二次了。今年6月底，包钢股份与北方稀土同日公告，拟重新签订稀土精矿供应合同。根据之前版本的协议，双方拟将价格调整为不含税39189元/吨。

而且，这次调价也引起了监管部门的注意。两家公司共同收到上交所的问询函，要求其结合相关稀土产品的市场情况及具体合同约定，说明销售价格上调的主要依据及合理性，同时结合双方定价机制补充本次关联交易定价的公允性。

根据今年1月双方公布协议，稀土精矿的销售价格为26887.2元/吨。调价后，每吨价格上涨12301.8元。也就是说，在不到半年的时间里，稀土供应价格上涨了46%左右。

这一提价方案披露后，北方稀土投资方“炸开了锅”。稀土供应价格上涨意味着北方稀土作为买家的成本更高。其中小股东不接受，所以会在股东大会上否决提案。

随后，小股东们用实际行动兑现了自己的“承诺”。7月15日，北方稀土召开2022年第一次临时股东大会，审议上述提价方案。持股5%以下的小股东投票反对的比例接近84.84%，导致议案未能通过。

回头看，包钢最新价格较上次39189元/吨下调了近2000元/吨，下调幅度为5%。但相比1月份的协议价26887.2元/吨，涨幅仍为38.47%。目前看来，这一价格让步能否打动北方稀土的小股东，存在很大的不确定性。该方案披露后，许多北方稀土投资者直言“继续投反对票”。

事实上，北方稀土小股东不赞成调价的原因是，今年下半年以来，稀土价格持续下跌。中国稀土行业协会数据显示，镨、氧化钕在9月5日跌至年内最低价58.5万元/吨后开始反弹，但截至10月14日，镨、氧化钕最低交易价仍为67.7万元/吨，较上半年均价95.5万元/吨下跌约30%。

双方的表现都有压力。

事实上，自调价方案被北方稀土股东大会否决后，后续进展一直被市场持续关注。在近期包钢召开的业绩说明会上，调价方案被频繁提及。

其中，有投资者提问“如何看待北方稀土小股东不认可的调价方案”。包钢表示，国内稀土生产集中在四大集团，四大集团的稀土原料无一对外销售。北方稀土是国内最大的分离企业，总指标控制计划超过60%。因此，包钢不对外销售稀土精矿，公司与北方稀土合作是双赢的选择。

值得注意的是，作为卖方，包钢急需提价来提高盈利能力。公司中报显示，公司上半年营收410.66亿元，虽然同比增长4.13%，但归母净利润仅为4.19亿元，同比下降84.84%。

回头看北方稀土，三季度盈利情况并不理想。三季报显示，公司今年前三季度营收同比增长16.2%。但单季度来看，公司Q3收入同比下降16.0%，主要是公司Q3稀土原料产品和稀土功能材料销售额之和同比下降19.5%。销售下滑对收入的影响抵消了同比价格上涨带来的正增长，从而拖累了收入。

不过，机构普遍看好稀土轨道的后期走势。中泰证券的研究报告认为，虽然短期内受宏观经济衰退影响，传统需求减弱，稀土价格持续下跌，但新能源汽车、工业节能电机、人形机器人(行情300024，诊股)等领域需求爆发，行业景气度提升。

同时，该机构认为，在供给端，稀土价格高企不会导致供给端的无序释放。国内稀土供应受指标控制。MtPass、Lynas、Myanmar等海外矿山没有大的资本支出计划，稀土供应缺乏弹性。稀土价格中枢中长期有望维持高位。